我们与头部设施的对照
以下对照基于各家公开文档与已部署合约的行为。我们只描述机制差异，不透露自身参数。
vs 中心化交易所（Binance/OKX 一类）
| 维度 | CEX | Catswap |
|---|---|---|
| 托管 | 平台托管，提币受审批 | 自托管，链上结算 |
| 价格来源 | 外部指数+标记价格合成 | 池内成交内生派生 |
| 可验证性 | 事后审计依赖平台披露 | 每笔结算链上可验证 |
| 产品关系 | 现货/合约是隔离的市场与保证金 | 同一池、同一份保证金视图 |
CEX 的标记价格体系（多所指数合成、价差保护、维持保证金率阶梯）是成熟的风控工程——但它的信任前提是"平台诚实"。我们把同类的风控目标（平滑记账价、梯度保证金）做进链上协议，用可验证性替代信任。
vs 现货 AMM（Uniswap v3/v4、Raydium、Meteora 一类）
| 维度 | 头部 AMM | Catswap |
|---|---|---|
| 产品面 | 现货（衍生品需另建协议） | 现货+杠杆+衍生品同池 |
| 流动性形态 | LP 自选区间/价格箱 | 池级统一形态，退出成本可解析 |
| 动态费用 | 有（波动联动费率） | 有（偏离联动，收入归池） |
| 扩展机制 | v4 hook 外挂 | 协议原生能力，按需升级 |
头部 AMM 的集中流动性给了 LP 表达空间，代价是流动性形态碎片化、协议级风控难以量化。我们选择池级统一形态：表达力让位于可精确计算的安全性——因为杠杆与衍生品叠在上面，每一段退出成本都必须是可解析的函数。
vs 衍生品 DEX（dYdX/Hyperliquid/Aster 一类）
| 维度 | 头部衍生品 DEX | Catswap |
|---|---|---|
| 定价 | 外部预言机喂价 | 池内成交内生定价 |
| 流动性 | 独立做市商体系 | 与现货共享同一池 |
| 操纵面 | 预言机/标记价外移 | 闭环：操纵者向池付费 |
| 保证金 | 逐仓/全仓，产品隔离 | 统一视图，现货即保证金 |
衍生品 DEX 的核心依赖是"可信的价格输入"。我们反其道：不信任任何外部输入，让操纵成本在池内闭环。这在浅流动性、新发行资产上尤其重要——那正是预言机攻击的高发区，也是我们覆盖而多数衍生品 DEX 回避的地带。
一句话总结
- 对 CEX：我们提供同级的机制工程，但可验证。
- 对现货 AMM：我们少给 LP 一些形状自由，换全场景共享的深度。
- 对衍生品 DEX：我们删掉预言机这个单点，把防御做进池的每一层。