一池到底：一份流动性，全部场景

被 splitting 浪费的资本

传统架构里，想同时提供现货和衍生品交易，需要两份独立的流动性：

• 现货 AMM 一份（做兑换）
• 衍生品协议一份（做对手盘/保证金池）

两份资本各自沉淀、各自收租。全行业为此付出的代价是数以十亿计的闲置保证金与重复做市。

Catswap 的结构

一个合约、一个池、一个金库：

• 现货直接在池内兑换——和任何 AMM 一样；
• 杠杆建立在池内借贷之上——借出的资产在记账层流转，真实结算发生在同一份储备里；
• 衍生品以池为对手方与定价源——不需要第二份流动性。

LP 的流动性同时被兑换与借贷两侧使用，资金效率天然高于"两个市场各存一份"。对交易者，这意味着现货深度与杠杆深度来自同一个源头——池子有多深，两个市场就同时有多深。

为什么别人不这么做

统一池不是没人想过，而是难度在安全模型：当现货曲线同时是杠杆的结算曲线时，退出成本、清算顺序、操纵防御都必须可精确计算。我们的池型为此专门设计——流动性的形态保证了退出成本可解析、防御可量化，这是"一份池服务所有场景"能安全成立的地基。详见防操纵哲学。